籽名的部落格

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聯準會在3年前的今天結束QE，當時的主流看法是，QE結束後美股的多頭就要結束了，但這3年S&P 500卻漲了37%。

未來是QT（量化緊縮，俗稱縮表）的時代，將持續數年，在弱勢美元和通膨升溫的基礎下，美股的多頭是否結束，也和QT沒太大關係，和美國企業獲利與經濟能否持續成長有關。

       現在的世界上，怎麼找到美金7%的政府公債呢？如果你坐時光機回到1990年代中期，美國10年期公債殖利率就有7%，或者你可以參考今年8月，伊拉克政府標售的7%政府公債，後來由於搶購的金額高達60億美金，得標的利率為6.75%。

       一個剛從內戰走出國家，所發行的美元計價公債被搶購一空，顯示投資人對收益率的渴望，目前對新興國家公債的超額認購已經成為常態，同樣在8月希臘也成功標售35億美金的公債，而阿根廷則在6月標售美元計價的100年公債（也是7%），埃及、象牙海岸、塞內加爾和奈及利亞今年也都標售歐元計價的公債。

       什麼是長期正確投資的方法？許多人參考過去績效，挑選近期熱門的基金或績效良好的標的，但實際上，各種投資標的的表現，每年都差距很大，前幾年表現好的標的，未來幾年不見得如此。

       就債劵投資來說，報酬率的掌握比較容易，將殖利率2%的債劵持有到期，大概就會得到2%的報酬率（假設沒有違約的情況下），但就股票投資來說，變數就比較多了，儘管如此，買進低本益比、高殖利率的股票，長期還是能獲得相對較好的報酬率。

       在9年前雷曼兄弟破產時，美國聯準會正忙著對抗世界系金融危機，該機構向銀行大量注入資金，也因此聯準會的資產與負債，就像氣球一樣膨脹起來，2008年9月時，它的資產為9050億美金，3個月後變成2.1兆美金，加上後來3次的量化寬鬆購債計畫，到2015年時，已經膨脹到4.5兆美金。

       隨著危機解除，聯準會準備宣布它的〝縮表〞計畫，前幾年買進的公債和房屋抵押債劵慢慢到期，將停止購買的計畫，過去幾年來看，聯準會的救市措施讓世界免於一場災難，縮表可視為退場機制，聯準會很清楚縮表對市場的影響，因此它們小心翼翼、並事先提醒。

       在1896年時，Charles Dow成為第一個編撰股票指數的人，設計了道瓊工業指數，在今日，道瓊工業指數S&P500與FTSE100指數，成為金融市場最廣被使用的指數，近幾年隨著ETF的興盛，指數的重要性越來越高，編撰指數的人成為金融市場最有權力的人，因為這影響投資人怎麼分配資金。

       股票指數的用途，主要拿來評估整體市場的表現，以及專業經理人的操作表現，股票指數多由交易所編撰，債劵指數多由銀行編撰，除了少數早期的投資指數根據股價做加權外〈如道瓊工業指數〉，多數股票指數都根據市值做加權，債劵指數則依據流通在外的債劵市值來加權。

五百次回眸只為你經過，

      "冰裸殺"有些人覺得不好看，若要說它是一部懸疑片，劇情的確沒有很高潮迭起，我到覺得這部電影，闡述各個主角的個性。

       先從任達華所飾演的警察角色來說，他是一個非常執著、聰明、有正義的人，他留著舊的手機就是等著他前妻有一天可以找到他，因為他被他前妻拋棄，沒有聯絡方式，只能被動等前妻跟他聯絡。由此可看出這是他對一件事的執著。