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       現在的世界上,怎麼找到美金7%的政府公債呢?如果你坐時光機回到1990年代中期,美國10年期公債殖利率就有7%,或者你可以參考今年8月,伊拉克政府標售的7%政府公債,後來由於搶購的金額高達60億美金,得標的利率為6.75%。

       一個剛從內戰走出國家,所發行的美元計價公債被搶購一空,顯示投資人對收益率的渴望,目前對新興國家公債的超額認購已經成為常態,同樣在8月希臘也成功標售35億美金的公債,而阿根廷則在6月標售美元計價的100年公債(也是7%),埃及、象牙海岸、塞內加爾和奈及利亞今年也都標售歐元計價的公債。

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       什麼是長期正確投資的方法?許多人參考過去績效,挑選近期熱門的基金或績效良好的標的,但實際上,各種投資標的的表現,每年都差距很大,前幾年表現好的標的,未來幾年不見得如此。

       就債劵投資來說,報酬率的掌握比較容易,將殖利率2%的債劵持有到期,大概就會得到2%的報酬率(假設沒有違約的情況下),但就股票投資來說,變數就比較多了,儘管如此,買進低本益比、高殖利率的股票,長期還是能獲得相對較好的報酬率。

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       在9年前雷曼兄弟破產時,美國聯準會正忙著對抗世界系金融危機,該機構向銀行大量注入資金,也因此聯準會的資產與負債,就像氣球一樣膨脹起來,2008年9月時,它的資產為9050億美金,3個月後變成2.1兆美金,加上後來3次的量化寬鬆購債計畫,到2015年時,已經膨脹到4.5兆美金。

       隨著危機解除,聯準會準備宣布它的〝縮表〞計畫,前幾年買進的公債和房屋抵押債劵慢慢到期,將停止購買的計畫,過去幾年來看,聯準會的救市措施讓世界免於一場災難,縮表可視為退場機制,聯準會很清楚縮表對市場的影響,因此它們小心翼翼、並事先提醒。

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       在1896年時,Charles Dow成為第一個編撰股票指數的人,設計了道瓊工業指數,在今日,道瓊工業指數S&P500與FTSE100指數,成為金融市場最廣被使用的指數,近幾年隨著ETF的興盛,指數的重要性越來越高,編撰指數的人成為金融市場最有權力的人,因為這影響投資人怎麼分配資金。

       股票指數的用途,主要拿來評估整體市場的表現,以及專業經理人的操作表現,股票指數多由交易所編撰,債劵指數多由銀行編撰,除了少數早期的投資指數根據股價做加權外〈如道瓊工業指數〉,多數股票指數都根據市值做加權,債劵指數則依據流通在外的債劵市值來加權。

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