自2008年以來，全球政府聯手用低利率和QE的政策，努力避免全球經濟陷入嚴重的衰退，近2年隨著全球景氣復甦，以美國和英國為首已經停止QE政策、甚至開始升息，雖然經濟成長、失業率也下降，但通膨至今沒有增溫的跡象，西方國家普遍低於2%，歐元區僅1%，日本甚至低於0.5%，我們透過本篇文章，說明央行們多年力推的QE、為何無法點燃通膨？
Milton Friedman是1960年代貨幣學派的代表人物，他曾獲得諾貝爾經濟學獎，他著名的貨幣理論解釋貨幣流動和物價的關係，他認為貨幣的供給增加、流動變快，會影響通膨上揚的速度，一旦過多的貨幣追逐有限的商品和服務，物價就會上漲。
市場的貨幣如何增加呢？在現今的金融體系下，現鈔、存款和信用卡只是狹義的貨幣，廣義的貨幣包括銀行的放款，企業和個人的貸款都來自銀行，簡單來說，銀行放款擴張的速度，影響貨幣供給的速度，也就影響物價上揚的速度：根據美國聯準會的資料，在過去8年美國經濟擴張期裡，M4（包括銀行貸款的廣義貨幣）每年的成長僅2%，是歷史經濟擴張中最慢的，在美國以往的經濟擴張裡，美國的M4每年至少成長4~5%；這次成長偏低，導致通膨仍在低檔。
銀行放款速度減緩，和央行的QE政策有很大的關係，主流看法認為QE可以擴張貨幣，但事實上，央行透過QE買進公債，壓低長期利率，導致長期利率和短期利率的利差縮小，對銀行業來說，收進存戶的錢看短期利率，放款的資金多看中長期利率，一旦長短期利差縮小，銀行放款意願就會降低，因為無利可圖。
今年美國銀行業放款的速度仍在下降，加上聯準會縮表的速度緩慢，低通膨的環境可能還會持續一段時間，利率也不致於大幅走高，這對股債市的發展而言，是有利的環境。
文章來自於「理富保險經紀人有限公司」
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