美國10年期公債殖利率5月來到3.1%，這是7年來最高的水準，市場擔心，利率提高、通膨上揚會傷害股市，我們將透過本文討論，利率上揚至3%是否成為巨大的市場風險。
債劵和所有資產一樣，價格都會受到供需的影響，投資人對債劵的需求，主要和通膨的預期有關，目前美國的通膨約2%，算是溫和通膨的水準，通膨的高低和貨幣供給成長有很大的關係，四月份美國的M4(貨幣供給)年成長率約4.6%，和過去1-2年的水準相當，全球的貨幣成長也處於溫和狀態，那原物料價格上揚呢？美國經濟裡69%的比重為服務業，因此，原物料上揚對通膨影響不大，綜合上述兩個因素，短期內通膨沒有大幅上揚的可能。
殖利率的變動，會影響債劵的價格，債劵市場短期的波動是很正常的，從美國十年期公債殖利率，2016年初為2.24%，最低到1.37%，年底又回到2.5%，2017年初約2.5%，最低到2.05%，年底又回到2.4%，那2018年呢？從通膨和貨幣成長這些基本因素來看，到年底時殖利率再大幅往上的機會不大。
那殖利率上揚是否會提高企業的舉債成本，影響企業獲利呢？首先企業的貸款利率多為固定的，因此不會受到短期市場利率變動而影響，除非殖利率大幅上揚、且維持一段時間，讓企業舊債到期，而必須用新債展延才會受影響，目前企業的舉債成本和違約率仍在歷史低檔，因此，沒有證據顯示殖利率上揚已經影響企業獲利。
最後，歷史經驗顯示，不論債劵殖利率怎麼走，對股市的影響都有限，自1926年統計至今，在1108個月分裡，有541個月美國公債殖利率上揚，其中美國S&P500上漲的月份為321個月，有220個月下跌，有524個月美國公債殖利率下跌，其中美國S&P500上漲的月份為348個月，下跌的月份為176個月，當中看到的重點是，不論美債殖利率走升或走跌，美股上漲的機會多、下跌的機會少，畢竟股市長期上漲。
回到當下的情況，市場擔心債劵殖利率升破3%，將對股市不利，我們知道，當市場正擔心一件不需要擔心的事，往往是市場修正的典型跡象，1~2季後來看，情況會更加明朗。
文章來自於「理富保險經紀人有限公司」
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