對於經常關注國際金融市場的投資人而言，相信對MSCI新興市場指數並不陌生，該指數成立於1988年初，到今年初剛好滿30年，我們透過本文，回顧過去30年該指數的變化。
在1988年以前，投資開發中國家就已經有很長的時間，但〝新興市場〞這個名詞的誕生、並被投資管理業正式做一個資產類別，大約是1987年，當時世界銀行的組織IFC想推廣開發中國家的資本市場、當時一些國際法人投資5000萬美金，請IFC代為管理，一年之後，MSCI就開發出首支新興市場指數，〝新興市場〞這個名詞也是當時創造出來的，雖然有做為基準的指數，但30年前許多新興國家有外匯管制、市場流通性不足和公司治理的問題，外資仍面臨許多進入障礙。
1988年首批被納入指數的國家，包括阿根廷、巴西、智利、希臘、馬來西亞、墨西哥、菲律賓和泰國，南韓和台灣在1992年納入，中國則於1996年納入，1992年時比重最高的國家是墨西哥、馬來西亞、南韓和台灣，今日MSCI新興市場指數約包含25個國家，中國、台灣、南韓和印度占比最高：
不同時期的前五大國家占比（%）
| 1988年 | 1999年 | 2007年 | 2018年 |
| 馬來西亞 29.5% | 南韓 13.9% | 中國 15.9% | 中國 31.7% |
| 巴西 25.5% | 墨西哥 11.6% | 南韓 14.3% | 南韓 15.3% |
| 墨西哥 10.0% | 台灣 11.0% | 巴西 13.4% | 台灣 11.6% |
| 泰國 9.9% | 南非 10.8% | 俄羅斯 10.1% | 印度 8.4% |
| 智利 7.8% | 巴西 10.0% | 台灣 9.9% | 南非 6.5% |
產業比重也變化很大，10年前新興市場曾被認為以原物料為主，但如今占比最高的原則是科技業：
| 1988年 | 1999年 | 2007年 | 2018年 | |
| 能源 | 6.2% | 10.7% | 16.7% | 7.3% |
| 原物料 | 16.5% | 12.5% | 14.3% | 7.5% |
| 工業 | 8.0% | 5.4% | 8.4% | 5.1% |
| 非必須消費品 | 8.0% | 6.7% | 5.1% | 9.4% |
| 必須消費品 | 7.6% | 6.9% | 4.8% | 6.5% |
| 金融 | 25.8% | 19.3% | 22.8% | 23.1% |
| 科技 | 5.5% | 17.4% | 13.2% | 28.6% |
| 電訊 | 11.2% | 15.2% | 9.7% | 4.4% |
回顧這30年，新興市場出現過許多危機，有些是單一或區域性的，如1994年的墨西哥危機、1996年的南非危機到1997年的亞洲危機，也有些是來自外在衝擊，如2000~2002年的網路科技泡沫、2008年的次貸危機和2011~2012年的歐債危機，從整個30年來看，MSCI新興市場指數的總報酬為2422%（含股利，以美元計算），年化報酬率11.4%，在同樣期間，已開發國家的年化報酬率為8%，兩者的年化波動率分別為23%和15%。
但從單一新興國家的單一年度表現來看，差異就非常大了：
| 最佳 | 最差 | |||||
| 1988年 | 阿根廷 97% | 巴西 56% | 菲律賓 39% | 葡萄牙 -33% | 約旦 -20% | 希臘 5% |
| 1990年 | 墨西哥 59% | 智利 20% | 印尼 5% | 巴西 -66% | 菲律賓 -48% | 泰國 -30% |
| 1993年 | 土耳其 208% | 菲律賓 121% | 馬來西亞 107% | 約旦 18% | 南韓 29% | 智利 31% |
| 1997年 | 土耳其 111% | 匈牙利 93% | 墨西哥 52% | 印尼 -75% | 泰國 -74% | 馬來西亞 -69% |
| 1999年 | 俄羅斯 246% | 土耳其 244% | 馬來西亞 112% | 哥倫比亞 -20% | 斯里蘭卡 -10% | 委內瑞拉 2% |
| 2002年 | 巴基斯坦 122% | 捷克 41% | 印尼 38% | 阿根廷 -51% | 土耳其 -36% | 巴西 -34% |
| 2004年 | 哥倫比亞 126% | 埃及 119% | 匈牙利 88% | 泰國 -4% | 中國 -1% | 祕魯 0% |
| 2007年 | 祕魯 86% | 巴西 75% | 印度 71% | 阿根廷 -5% | 台灣 5% | 墨西哥 9% |
每一年的英雄和狗熊差別極大，除非買在單一國家的相對低點，否則分散投資整個新興市場是較穩健的方式。
文章來自於「理富保險經紀人有限公司」
留言列表
