在投資的過程中,許多藏在我們大腦自然機制,往往會讓投資人做出錯誤的決定,行為財務學這門專門的專科,試圖找出人們常犯的錯誤,舉例來說,如果在一個密閉的房間發生失火,大腦的本能反應會告訴我們趕快離開,但做投資時,看到短期劇烈的下跌(就像失火)就馬上賣出,卻不一定是正確的,還必須判斷這可能是短期的修正、或是持續較長的空頭市場,在本篇文章中,我們將探討,憑藉過去經驗甚至績效來推定未來,會犯什麼錯誤。

過去10年與未來10年

        過去3年,隨著美國股市創歷史新高,成為許多投資人的憂慮,他們擔心股市漲太高,人們對股市〝懼高症〞的心理素質,記得在2009~2010年,金融海嘯剛過時,媒體也常以〝失落的10年〞做主題大幅報導

,究竟我們該怎麼看待這件事呢?

舉例A

        讓我們把時光倒回2010年1月,當時道瓊工業指數約為10400點,如果看2000年1月道瓊工業指數約為11500點。

        事後看來,2000年投資的人肯定不會太好受,經歷兩個空頭市場、10年的時間仍然虧損,這個失落的10年,會讓耐心不足的人離開股市,但8年後的今天,道瓊工業指數約25000點。

舉例B

        讓我們把時光倒回2003年5月,當時MSCI新興市場指數約為400點,如果看1993年5月,MSCI新興市場指數約為400點,同樣是失落的10年,但10年後的2013年5月,該指數約為1000點。

舉例C

        讓我們把時光倒回1938年10月,過去10年經歷了經濟大蕭條和第二次世界大戰爆發,道瓊工業指數的總報酬為-9.7%,但從1938年10月的未來10年,道瓊工業指數的報酬為119.7%。

 

        失落的10年常出現嗎?美股從1928年到2010年,總共有847個移動平均的10年區間,其中只有54個失落的10年,約6%,發生的機率不高,畢竟股市長期是向上的,這份資料透漏更重要的一點是:過去失落的10年,不代表未來10年也是失落的,事實上,從美國S&P500和MSCI新興市場指數來看,還沒有出現連續兩個失落10年的例子。

        許多投資人在經濟失落的10年後,不僅投資成果不滿意,造成失望的感覺,大腦也會主觀性的告訴自己,股票指數在一定的範圍內是〝合理〞的,一旦未來開始創新高、走出新的局面,大腦的不習慣,就會帶來恐懼,結果就是熬了10年,最後只是熬到打平或小賺,就急著出場,一錯在錯(買在高點已經錯一次了,熬了10年起漲前賣掉,又錯一次),因為大腦告訴你,下跌或盤整是合理的(對經歷失落的10年的人而言 ),上漲是〝不合理的〞。

        一個股債資產配置的投資組合,如果將眼光放在中長期,遇到股市出現一段跌勢時,應適度提高股市的比重,逢低買進,並長期持有,這樣才能真正享受到長期投資的好處。

 

        文章來自於「理富保險經紀人有限公司」

 

創作者介紹
創作者 籽名 的頭像
籽名

籽名的部落格

籽名 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()