籽名的部落格

       現在的世界上，怎麼找到美金7%的政府公債呢？如果你坐時光機回到1990年代中期，美國10年期公債殖利率就有7%，或者你可以參考今年8月，伊拉克政府標售的7%政府公債，後來由於搶購的金額高達60億美金，得標的利率為6.75%。

       一個剛從內戰走出國家，所發行的美元計價公債被搶購一空，顯示投資人對收益率的渴望，目前對新興國家公債的超額認購已經成為常態，同樣在8月希臘也成功標售35億美金的公債，而阿根廷則在6月標售美元計價的100年公債（也是7%），埃及、象牙海岸、塞內加爾和奈及利亞今年也都標售歐元計價的公債。

       畢竟投資人目前的選擇不多，美國10年期公債殖利率僅2.26%，高收益債的殖利率也不到6%，雖然美國的低利率維持很多年了，但通膨還是很溫和，聯準會也不急著升息；對風險性資產的追求，讓人想起10年前的金融危機，但這次還感受不到狂熱的氣氛。

       造成這個現象有幾個原因，首先，西方國家維持低利率的時間太長了，第二，被動式基金和指數的影響力增大，新興市場債劵廣被使用的指數為JP Morgan EMBI指數，該指數分配在非投資級的比重提高，使得主動式共同基金的經理人也要這麼做。

       舉非洲的迦納為例，這個國家被歸屬在前緣市場（frontier market），目前新政府受投資人的親睐，JP Morgan的Yvette Babb估計，37%的迦納公債持有在外國人手上，目前該國的公債利率為16% ，他認為長線投資人的占比很高，因此短期急遽拋售的風險不大，但還是要持續觀察，是否會慢慢被熱錢取代。

       文章來自於「理富保險經紀人有限公司」